作者 | 赵栀科创之星
编辑 | 趣解商业资讯组
芒果超媒近日因高管变动与股东户数急剧减少受到市场关注。
10月10日科创之星，芒果超媒股价下跌5.12%，报收31.66元/股。10月9日，芒果超媒股价下跌6.68%，两日累计跌幅超过11%，总市值蒸发约76.70亿元。
10月10日，芒果超媒公告，公司董事会收到副总经理罗泽军的书面辞职报告。因工作调动安排，罗泽军请求辞去副总经理职务。辞任后，罗泽军不再担任公司任何职务，目前未持有公司股份。公司董事会对其在任期间的贡献表示感谢。
图片来源：公告截图这不是芒果超媒近期首次高管变动，早在8月13日公司发布公告称，另一位副总经理申亚东“因个人原因”辞职，此后申亚东先生不再担任公司任何职务。
2024年年报显示，申亚东、罗泽军两人从公司获得的税前报酬总额分别为236万元、240万元。
在股东户数方面，芒果超媒10月9日在深交所互动易中披露，截至2025年9月30日公司股东户数为3.79万户，较上期（2025年8月31日）减少1.54万户，减幅为28.92%。
芒果超媒接线人员就股价波动方面称“不存在未披露信息”，对于公司副总离任“没有更多可以提供的相关信息”科创之星，并不清楚随后的工作调动安排。
芒果超媒的前身是2005年湖南广播影视集团与湖南卫视联合成立的快乐购。2015年，快乐购于深交所创业板正式上市。2018年，快乐购以约115.5亿元作价，打包收购了湖南广电旗下天娱传媒、芒果影视、芒果娱乐、芒果互娱和快乐阳光5家子公司，并更名为如今的芒果超媒。
在几大长视频平台中，芒果TV是少数持续盈利的平台之一。与经历多年才实现盈利的爱奇艺和腾讯视频不同，芒果超媒凭借其综艺制作优势保持了连续盈利纪录，包括今年的《歌手2025》和《乘风》等大爆综艺。但截至最新的H1财报，其净利润已连续多个季度呈现下滑态势，持续盈利能力面临挑战。
2025年中报显示，今年上半年芒果超媒的营收、归母净利润依旧没能扭转2024年“双下滑”颓势。上半年，公司营业总收入为59.64亿元，较去年同期减少9.96亿元，同比下降14.31%。归母净利润为7.63亿元，较去年同期减少3.01亿元，同比下降28.31%。
图片来源：2025年中报截图其中，上半年，芒果超媒互联网视频业务的营收贡献占比虽高达81.87%，但作为两大核心支柱的会员业务和广告业务明显动能不足，一个几乎原地踏步，一个同比下降7.79%。
2022年以前，广告一直是芒果超媒的第一大收入，而彼时的“爱优腾”早已靠会员业务撑起了营收。换言之，早期芒果超媒的经营思路带有浓厚的“广电”基因，而不是互联网思维。
近些年各大卫视表面风光，实则有苦难言，过去靠广告赚钱的日子一去不复返。芒果超媒同样经历着类似的阵痛，所以才会重点打造专注互联网视频领域的芒果TV。
然而，虽然综艺成绩亮眼，但芒果TV在剧集上存在长期短板。在云合数据发布的2025 Q3全网长剧累计有效播放霸屏榜上，芒果TV仅有两部独播剧——《锦绣芳华》和《深情眼》上榜，分别位列第11名和第19名。
图片来源：“云合数据”公众号其实，为了弥补剧集上的短板，芒果TV采取了很多措施，比如成立剧类评估品控中心、推行超级工作室、推出“新芒S计划”和影视剧超级合伙人制度、聚焦头部剧集开发、做剧场化运营、与抖音联合推出“精品短剧扶持计划”等。芒果超媒2024年年报显示，芒果TV拥有24个影视制作团队和40家“新芒S计划”战略工作室，工作室的数量并不落后其他平台，但从结果看，芒果TV推出的独播剧集爆款率低于爱优腾。
剧集的短板在一定程度上也限制了未来芒果TV会员规模以及营收的增长。从全球范围看，绝大部分视频平台更多是依靠爆款剧集吸引用户付费，而非综艺。
作为一家横跨娱乐内容与新零售电商的综合性集团科创之星，芒果超媒要突破当前的业绩瓶颈，不能仅依赖传统广告与固有生态的“输血”，更需从根本上重构其商业逻辑，找到驱动增长的第二曲线。
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